您现在的位置:首页 > 鼎实投研 > 私募学堂 > 固收投资月报 > 鼎实1月固收风控观点
12月主要固收产品收益率变化
固收产品 |
本月收益 |
上月收益 |
涨跌幅 |
中债财富指数 |
172.9814 |
174.9559 |
-1.12% |
利率债 |
3.0115% |
2.9502% |
2.08% |
信用债 |
4.3297% |
3.7335% |
15.97% |
信托 |
6.27% |
6.55% |
-4.27% |
银行理财 |
4.10% |
4.05% |
1.23% |
货币基金 |
3.229% |
2.516% |
28.34% |
取样:
1、利率债:十年期国债到期收益率。
2、信用债:十年期3A级债券到期收益率。
3、银行理财:国内前十大商业银行月均收益平均值(数据来源:和讯网)。
4、货币基金:天弘余额宝货币基金(代码:000198)净值。
12月固收市场回顾:
12月固收市场大幅波动。债市大幅波动,国债期货12月振幅3.2%,比前11个月的平均振幅高了将近1倍;有2天盘中接近跌停及1天接近涨停,是其上市以来首次触及跌停和涨停。信托平均收益率再次回落,银行理财收益率小幅上行,元旦前涨幅较大,货币基金收益率大幅上升,突破3.2%。互联网金融收益率反弹,12月P2P新增问题平台仍有97个。
1、债市
12月债市大幅波动,振幅3.2%创上市以来最大。国海证券“假章门”事件引发债市急跌,事件解决之后,债市快速发弹。
债市12月快速下跌的原因有:
(1)资金偏紧
央行货币政策转向中性偏稳以及人民币汇率持续走低导致资金偏紧。
(2)国海证券“假章门”事件的发生。
12月15日,国海证券爆出离职员工私印公司印章进行债券交易,浮亏几亿元。国海证券因为公章是假的,被传拒绝承认亏损。市场信心大受打击,导致国债期货大幅下跌,盘中触及跌停。
12月19日,国海证券与与绝大部分涉事机构签协议解决事件,国债期货大幅反弹,盘中触及涨停。
目前该案已立案并交由公安机关调查,对债券市场影响已经变得很小。
就券种而言:
(1)利率债:十年期国债收益率上行约6个基点,价格轻微下跌。
(2)信用债:大幅调整,十年期3A债利率上涨近60个基点,市场对信用债的信心较弱,导致其调整幅度较大。
债市经历快速、大幅的调整后,目前已逐步走稳,央行中性偏稳的货币投放限制了债市的反弹,在农历年前仍不适合大幅增配债券。
2、信托
12月信托发行规模环比大幅上升15%,主要是金融及其他信托的发行规模大幅上升。平均收益率却出现小幅下跌,主要是因为金融、房地产信托收益率下滑。
农历年前是传统贷款类信托的一个发行低谷期,预期1月信托发行规模下滑较大,平均收益率将维持在6%-6.5%的水平。
3、银行理财
银行理财受到银监会整顿银行表外业务的影响,其规模将可能出现萎缩。元旦及农历年前的利率回升明显推高了银行理财的收益。12月十大银行发行的理财产品平均收益率约为4.1%,环比小涨0.05%。但元旦前部分股份制银行90天稳健型产品大幅提高到约4.6%左右,较11月的4.35%上升了25个基点。
农历年前,银行理财的收益率有望进一步上升,投资者可提高配置获取农历年假期收益。
4、货币基金收益率大幅上行
余额宝七天年化收益率突破3.2%,12月30日最新的收益率为3.229%,比11月末涨0.713%,涨幅超过28%。
预期农历年前余额宝的收益率仍将继续上行。
5、互联网金融
互联网金融中,P2P理财12月新增停业及问题平台97家,环比减少1家;单月成交2443亿元,环比11月增长了11.20%;平均收益率出现反弹,上涨15个基点至9.76%,环比上升了1.56%。
新增停业及问题平台数量依然维持在每月100家左右,整体风险仍在释放之中,但成交金额持续创新高,市场人气较好,预期收益率在农历年前后将持续上行。
展望1月固收市场,市场资金状况尤其是央行的货币投放量对固收市场将产生较大影响。
12月宏观经济数据较好,央行的货币投放量属于中性偏紧,若农历年前不放松,则债券反弹空间有限;利率有望进一步上升,推高信托、银行理财及货币基金等的收益率。
投资建议:
农历年前后可投资的优质产品数量较少,闲置资金可高配银行理财,在农历年假期获取较高的利息收益。农历年后等待债券调整结束或信托收益大幅上行后,重新配置债券资产及择优适配信托产品。