海外：西蒙斯的文艺复兴科技

文艺复兴科技公司，美国著名的“华尔街印钞机”，连续27年为投资者创造正回报率，管理规模360亿美元。作为量化对冲基金的鼻祖，文艺复新科技一直保持神秘感，一直拥有“黑箱作业”式的投资方式。在1988年3月成立了第一支完全按照量化投资理念设计的交易性对冲基金——大奖章基金，并在1989年到2009年之间获取高达35%的平均年化回报率。在2005年8月，西蒙斯针对机构投资者成立了一支新的基金——文艺复兴机构股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund，RIEF）。尽管RIEF的操作方式与大奖章稍有不同，但是也创造了不错的业绩。文艺复兴的丰硕业绩自然离开西蒙斯和他背后的科学家们。

低调的数学大师，互利互信的团队

大家因为文艺复兴科技和大奖章的辉煌业绩而熟知西蒙斯，却不了解这个他在学术界的造诣。这位喜欢穿颜色淡雅的衬衫和loafers休闲鞋的基金经理曾与著名华裔数学家陈省身一同创立了Chen-Simons几何定律，该定律成为理论物理学的重要工具。他也曾获得过全美数学界的最高荣誉。

从西蒙斯的人生来看，充满好奇心的他不断再探索自己喜欢的东西。从哈佛大学数学系教授，到国防逻辑分析协会代码破解工作，到纽约州立石溪大学数学系主任，再到文艺复兴科技，他开始着迷于投资。投资方式从基本面分析到数量化分析，就此变成了“模型先生”。

 西蒙斯曾说过：好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。好奇心这样的一个特征在西蒙斯寻找团队时发挥了作用。与正统的华尔街投资家不同，西蒙斯寻找的是具有强大学术背景的志同道合的人。据说公司员工里面近半数为数学物理学、统计学等领域顶尖的科学家，极少数是金融学博士。在一家以数量分析为主的资产管理公司里面充斥着学术的气氛，所有问题似乎没有解决不了的理由。

在文艺复兴，基本上没有人员流动。每年在固定的时间里，员工会根据业绩收到相应的现金红利，而且不少人拥有公司的股权。此外，西蒙斯经常会跟员工及其家属们度过周末，一起旅行，进行朋友式交流。此外，每个员工都会发誓保守公司的秘密。在这样一个互利互信的环境里，估计没有人愿意离开，没有人愿意背叛。这也是文艺复兴”黑箱操作“式投资模式得以保持神秘的原因之一。强大的领导加上凝聚力超强的团队，软实力上推动了文艺复兴的成功。

数量化分析，科学获利

西蒙斯和他的团队坚信市场存在微小、短暂或者局部的无效性，利用量化模型来获取市场失效带来的超额收益，实现单位风险收益最大化。作为数学家的西蒙斯和他60多位科学家们相信，如果要战胜市场，精确的计算是基础。他们通过周密而精确的模型来分析和寻找市场可复制的微小的获利瞬间进行杠杆比例交易获利。短线交易量之大有时会占到纳斯达克市场交易量的10%。但是，当市场处于极端波动等特殊时刻时，交易会切换到手工操作状态。这可以避免模型无法识别市场状态下进一步放大风险的情况。同时，他们针对不同市场设计出不同的数量化投资管理模型，以应对不同市场的特有的特征。针对不同规模和不同背景成立的大奖章和小奖章，操作方法也有所不同，以应对不同的风险情况。

与长期资本一样，文艺复兴同样通过量化模型的精密计算来获取不同资产见的正常历史价格差。但是与长期资本（LTCM）不同的是，文艺复兴并没有、也不需要高杠杆比例获取收益。西蒙斯和他的科学家们也坚信市场会恢复正常，市场的失效会带来超额收益，但是他们绝对不对“市场终归会恢复正常”下赌注。西蒙斯认为华尔街人士具有赌性，而赌性终究会使他们出错。这也是西蒙斯从来不雇佣具有华尔街工作经验的员工的原因之一。

思考：

对于量化团队，硬件条件很重要，决定了是否具备战胜市场的条件。团队是否具有强大的学术背景，是否是数理专家，模型是否精确并合乎理论，模型应对风险模式等等均是考虑内容。电脑非人脑，一步错，步步错。如同长期资本的崛起陨落一般。

对于资产管理公司而言，团队的奋斗目标是否一致很重要。志同道合是团队具有凝聚力的基础，是企业能长期经验的精神支柱。我们在挑选量化投顾时除了看硬件，同样要注意考察核心人员的脾性，团队的一致性和利益分配机制，从软实力方面衡量企业的管理风险和投资偏好。一家好的投顾必然是软硬条件必备，必然是可以如同文艺复兴科技一般获得长期持续的风险调整后收益的。

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